Федеральная комиссия наказывает непослушных.

РЕШЕНИЕМ состоявшегося в понедельник заседания ФКЦБ приостановлены лицензии двум московским компаниям, осуществлявшим депозитарную деятельность, - ИК "Горизонт" и ОАО "Русские инвесторы". Еще шести региональным компаниям, также выполнявшим депозитарные функции, до 17 августа запрещено проводить какие-либо операции на рынке.

Столь суровое решение федеральной комиссии явилось ее реакцией на то, что названные структуры не подали заявки на вступление в ряды саморегулируемой организации ПАРТАД - Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев.

Стратегия на усиление роли саморегулируемых организаций впервые была обозначена федеральной комиссией почти два года назад. СРО, по замыслу разработчиков идеологии этих организаций, должны были являть собой компромиссные структуры, с одной стороны, призванные лоббировать интересы профессионального сообщества, а с другой - в качестве общественного помощника ФКЦБ выполнять функции третейских судей, контролеров и регуляторов (причем дополнительные стандарты, устанавливаемые СРО, по определению, должны быть более жесткими, чем аналогичные нормы ведомства).

И если сначала сама идея "брокерского комсомола" воспринималась частью участников рынка скептически, то с выходом нормативов ФКЦБ, делающих СРО частью реальной действительности, время дискуссий закончилось. А затем были созданы и первые две саморегулирующие организации НАУФОР и ПАРТАД. Сейчас в их активе немало дел, получивших положительную оценку профессиональных участников рынка, - это и унификация стандартов, и разрешение профессиональных споров, и борьба за либерализацию налогообложения. При этом по своему статусу СРО оставались (и остаются) общественными организациями, членство в которых желательно, но официально необязательно.

Но вот в июне появился новый документ ФКЦБ, усиливающий роль этих организаций и уже напрямую увязывающий факт получения лицензии и членства в СРО. Именно на них теперь возложена функция рассмотрения документов претендентов на лицензию и ходатайство перед ФКЦБ. Заместитель председателя федеральной комиссии Александр Колесников объяснил в свое время необходимость подобного шага перегруженностью ведомства: его сотрудники просто физически не в состоянии "переваривать" такое количество документов. Легитимность этого решения ФКЦБ никто из участников рынка не оспаривал, хотя устно недоумение выражалось. Для брокеров и дилеров час "икс" (вступление в СРО) назначен на 1 октября, для регистраторов и депозитариев он наступил 1 августа, а затем был отсрочен на неделю.

И тем не менее несколько депозитариев не выполнили требования ФКЦБ, за что и оказались наказанными.

В числе тех, кто все-таки "вскочил на подножку" в последний момент, - Национальный депозитарный центр (НДЦ), осуществляющий расчеты на ММВБ. Предполагается, что этот расчетный депозитарий так долго игнорировал требования федеральной комиссии по причинам чисто субъективного характера: генеральный директор НДЦ Галина Стародубцева в свое время была президентом ПАРТАД. Как бы то ни было, НДЦ, один из трех основных расчетных депозитариев, остался "в строю".

Совет директоров другой структурообразующей в этой сфере организации, Депозитарно-клиринговой компании (ДКК), являющейся эксклюзивным расчетным депозитарием РТС, принял ряд решений, ужесточающих требования к прямым участникам расчетов.

Часть решений носит чисто технологический характер. К разряду принципиальных относится намерение построить, по сути, "двухэтажную" систему расчетов. Как объяснил президент ДКК Михаил Лелявский, прямыми участниками расчетов станут крупные кастодиальные банки и клиринговые брокеры, к которым будут предъявлены повышенные финансовые требования - по размеру капитала и степени ликвидности. Остальные профессиональные участники рынка (тем более инвесторы) будут осуществлять расчеты через счета, открытые у прямых участников. Пятнадцать банков, в числе которых Онэксимбанк, СБС-Агро, "Менатеп", уже подтвердили готовность предоставлять своим клиентам подобные услуги.

Повышенные требования к финансовому потенциалу прямых участников расчетов обусловлены тем, что в ближайшее время в ДКК предполагается создать систему риск-менеджмента - нечто вроде страхового фонда, созданного как раз за счет взносов крупных кастодианов и клиринговых брокеров. Ценз достаточности капитала, дающий пропуск в категорию прямых участников расчетов, будет определяться самими участниками рынка. Президент РТС Дмитрий Пономарев сравнил формирующийся круг прямых участников расчетов через ДКК с институтом маркет-мейкеров, действующим на торговой площадке, - к ним также предъявляются повышенные требования, и на них также возлагаются дополнительные обязательства.